31 out Na maioria dos setores cresce a força e liderança das grandes empresas com ações em bolsa

Warren Buffett, que se tornou bilionário investindo em ações (US$ 104,6 bilhões), aconselha:   

“A maioria das pessoas se interessa pelas ações quando todos estão interessados. A hora de se interessar é quando ninguém mais se interessa. Você não pode comprar o que é popular e se dar bem.” 

“Grandes oportunidades de investimentos surgem quando empresas excelentes estão em circunstâncias incomuns que fazem suas ações serem mal avaliadas.”   

Desde a última semana de julho temos vivenciado um movimento negativo, e persistente, em relação ao mercado de ações no Brasil. 

No entanto, o desempenho real de grande parte das empresas com ações na bolsa está muito positivo. 

Em nossa visão, há uma distorção entre as cotações na bolsa, que tem sofrido queda nos últimos meses, perante a forte capacidade dessas empresas continuarem gerando valor, fato comprovado pela divulgação trimestral de ótimos balanços e anúncios diários de investimentos em expansões, fusões e aquisições.

Nossa experiência de décadas atuando nesse mercado, e passando por situações cuja incerteza foi muitas vezes maior que a atual, é que situações assim sempre são corrigidas. 

Embora não seja viável fazer previsões em quanto tempo a recuperação dos preços pode acontecer, uma referência recente é a rápida recuperação das cotações após o pânico do início da pandemia da Covid-19, em março de 2020.

Do ponto de vista de cenário geral, é muito claro que o mundo está se encaminhando para a superação dessa pandemia. 

Entretanto, a evolução tem sido um pouco mais lenta do que as pessoas gostariam. Nos parágrafos seguintes atualizamos os fatores que consideramos mais relevantes para o acompanhamento dos investidores.

Mundo continua com juros baixos e incentivos ao consumo

No curto prazo, problemas mundiais no fornecimento de matérias-primas e logística continuam gerando escassez de produtos e pressões inflacionárias. 

Porém, os governos têm reagido com bastante cautela, pois é natural a desorganização geral após o impacto de várias ondas da pandemia. 

Sendo que, em contrapartida, a capacidade produtiva permanece e assim que os fluxos se ajustarem, é esperado um recuo geral de preços das matérias primas e serviços.

Outro ponto importante, é que os incentivos excepcionais dos governos devem ser reduzidos gradualmente, e por um motivo muito positivo, que são vários países recuperando sua condição anterior à pandemia. 

Prova disso, grande parte dos balanços do 3º trimestre das empresas em bolsa nos EUA foram divulgados, e mais de 80% das empresas tiveram resultados acima do esperado. 

Outro indício é a taxa de desemprego nos EUA alcançando 4,6% em outubro, bem distante dos 14,8% de maio de 2020, e mais perto dos 3,5% de fevereiro de 2020. 

Portanto, não foi surpresa o banco central Fed dos EUA confirmar a redução (tapering) da injeção mensal de recursos na economia, dos US$ 120 bilhões mensais para US$ 105 bilhões. 

Nessa trajetória gradual, analistas retornam a expectativa de alta na taxa básica de juros nos EUA só no final de 2022, atualmente em 0,25% ao ano.

Na China, tivemos a continuidade das políticas para a sustentação do consumo interno, aliado ao pragmatismo da pausa na requalificação das indústrias e fontes de energia para meios menos poluentes, vide problemas de abastecimento. 

Isso em meio a ajustes no sistema de crédito, cuja desconfiança atual é no setor imobiliário, que se une a dúvidas em financiamentos ao consumo geral. 

Mas, apesar destas situações gerarem incertezas e recuos pontuais nos preços das commodities que o Brasil exporta, não muda a tendência estrutural de aumento do consumo chinês. 

Além de que, apesar da conexão com mercados globais, são situações locais e com atenção do governo. Isso inspira mais incentivos, dado sua grande capacidade e evolução em controles e regulações. 

Recuo da pandemia aponta a possibilidade de renda às famílias como prioridade política e econômica 

Com a vacinação contra Covid-19 no país tendo alcançado 73% da população com uma dose da vacina e 56,5% com segunda dose, a queda da mortalidade e a retomada mais definitiva das atividades são fatos encorajadores.

Um reflexo disso é a melhora no emprego a cada mês, vide dados do Min. do Trabalho, o Caged, que registrou saldo de novas 314 mil contratações formais em setembro, acumulando 2,5 milhões no ano. 

Porém, ainda é a metade do necessário para que a taxa de desemprego pela PNAD do IBGE, que reduziu para 13,2% até agosto, possa ser reduzida para abaixo de 10%, patamar do início de 2016, e distante da faixa de 6% entre 2013 e 2014.

Assim como os sucessivos recordes na arrecadação federal, em R$ 149,1 bilhões em setembro, a maior neste mês desde 1995, aliado à inflação em alta e menores gastos com a pandemia, proporcionaram o primeiro superávit nas contas públicas desde 2013. 

Além da estabilização da dívida pública, que em setembro atingiu 83% do PIB. Ainda aquém dos 75% do PIB anteriores à pandemia, mas ao contrário das previsões de grande alta.

Com essa base, a prioridade política (e eleitoral) em alinhar auxílios à população sem rendas, com as demandas individuais de políticos e partidos, e preservar o pagamento de compromissos como precatórios, aponta que a agenda de reformas, como administrativa e tributária, deve ter dificuldades para avanços mais efetivos. 

Em paralelo, a injeção de recursos na economia é benéfica para as empresas relacionadas ao consumo interno.

Inflação alta aumenta os juros da Renda Fixa, ainda sem ganho real ao investidor

Em outubro, as chuvas trouxeram alívio aos reservatórios, e com isso, nos preços da energia elétrica, contudo, persistem outras pressões em custos, com o câmbio desvalorizado e alta nos preços de commodities, em especial dos combustíveis, o que tem mantido a inflação ao consumidor (IPCA) acima de 10% nos últimos 12 meses. 

Isso continua exigindo ao Banco Central aumentar a taxa de juros Selic, elevada neste mês para 7,75% ao ano. Sendo que analistas já projetam novos aumentos nos juros, para 9,25% ao ano em dezembro, e também aumentos em 2022, até 11,0% ao ano, segundo o boletim Focus divulgado pelo BC em 04 de novembro.

Correlato, essas projeções de alta dos juros indicam patamares bem abaixo da máxima anterior de 14,50% na taxa Selic, no início de 2016, mas aumentam a despesa pública e atenuam o ritmo da recuperação atual.

Os balanços do 3º trimestre reafirmam a força e liderança das grandes empresas em bolsa

Ao longo dos anos as grandes empresas locais sempre se destacaram, crescendo com oportunidades e até nas crises, e mais recentemente, mostrando grande capacidade de reorganização frente à pandemia e aceleração da digitalização das atividades. Isso tem sido confirmado nos balanços do 3º trimestre, em grande maioria bem robustos, indicando que as cotações na bolsa estão atraentes, descontadas frente ao resultado destas empresas.

Foco da gestão é no valor das empresas investidas perante seu preço em bolsa 

Buscamos evitar as visões generalistas, nosso foco é entender quais são os potenciais e riscos de cada empresa que investimos. Acreditamos que a volatilidade e a queda nas cotações abrem oportunidades em muitos negócios robustos, que sempre superam seus desafios, e entregam resultados consistentes.

Ao final de outubro, o Próprio Capital Fundo de Ações acumula valorização de +12,2% em 12 meses, período que o Ibovespa teve variação de +10,2%. Neste mês o fundo teve recuo de 11,4%, com o valor da cota em 4,85, enquanto o Ibovespa teve queda de 6,7%. 

O investimento periódico é a melhor estratégia

Não é necessário ficar esperando condições melhores para avaliar ajustes nos investimentos pessoais. O importante mesmo é entender seu perfil, buscar boas fontes de conhecimento e definir objetivos. 

Em geral, o ideal é separar em renda fixa o capital para eventos inesperados e gastos planejados.

No capital para investimento que for aplicado em uma carteira de empresas, como o Próprio Capital, após ter definido uma alocação adequada, é muito interessante fazer investimentos periódicos, e nos momentos de quedas, reforçar aplicações. 

Isso vai garantir tranquilidade e ganhos maiores no médio e longo prazo, que é o nosso objetivo.